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ST东盛
来源:本站    发布时间:2016-09-07

财务重组为企业脱困解危
资产重组提升价值助力重整旗鼓
——东盛系整体债务重组及资产重组案例


如何让企业摆脱困境,重新走上健康发展之路,实现多方共赢,中国长城资产通过并购重组手段,在解决企业债务负担的基础上,化解金融风险,发挥了金融稳定器和产业助推器的功能。“东盛系整体债务重组项目”就是一个典型案例。ST东盛是一家研制、生产和销售中西药的集团公司,彼时,作为资本市场上较为引人注目的民营企业,东盛系企业因业务快速扩张而产生资金链的紧张,后因与其存在贷款互保关系的企业破产重整而最终引发财务危机。

2012年11月,中国长城资产石家庄办事处收购了东盛系企业金融债权本息。收购完成后,中国长城资产投资投行事业部与石家庄办事处共同设计实施了围绕上市公司展开的不良资产重组方案。简单来说,实施债务重组,通过以股抵债+延期偿债+债转股+追加投资等方式促进企业要素整合,改善企业经营,促其健康发展。通过成功运作,避免了企业破产、员工下岗和国宝级珍稀药方价值贬损等问题,维护了社会稳定。

一、项目基本情况

东盛系企业是一家以生产、销售、研究中西药为主营业务的集团公司,其核心企业为上市公司---东盛科技股份有限公司(ST东盛600771)。20086月,由于东盛系企业出现财务危机,导致银行贷款风险不断扩大,在银监会等国家有关部门的认可及指导下成立了东盛系企业金融债权人委员会,作为担保债权人,中国长城资产于200812月加入债权人委员会。20114月,担保债权获得受偿后,得知银企双方对主债解决一直没有找到有效途径,石家庄办事处提出收购债权。20135月,石家庄办事处在收购东盛系企业银行债权后,对东盛系核心企业上市公司“东盛科技”实施债务重组, 2013年上半年,东盛科技顺利解除风险特别警示的处理,摘除ST帽子,基本完成对上市公司的债务重组,东盛科技更名为广誉远中药股份有限公司。在总部投资(投行)部等部门的持续指导下,通过债权转股权、新增投资等方式对东盛集团实施重组,201511月,东盛集团偿还完全部债权,项目实现安全退出。

同时,东盛集团债务重组还为18家银行化解了风险,同时降低了对地方经济的冲击,几千名企业职工的工作岗位也得以保留,上市公司东盛科技重获新生,广大公众投资者利益得以保护,东盛制药的国家中药品牌也得到继续传承。

二、项目影响

该项目是中国长城资产商业化转型阶段第一单较大投资规模的并购重组项目,通过对东盛科技的债权收购、资产重组、财务重组、股权重组、盈利结构重组等投资投行及并购重组服务,极大地改善了企业的财务状况,提升了企业的盈利能力,增加了企业的内涵价值和市场价值,增强了资产管理公司和实业企业的合作关系,进一步创新和丰富了资产管理公司的业务架构和营运模式,项目运作过程真正体现了中国长城资产倡导的“大投行”、“大协同”理念,不但取得了较好的经济效益,而且社会效益显著,对并购重组业务的开展也起到了积极的促进作用,示范效应明显。

资产管理公司在复杂重组项目上可以发挥独特作用。资产管理公司拥有多种综合金融服务的“产品工具箱”,用投资、投行手段综合处置不良资产,能实现社会、客户和公司的多方共赢,体现国有资产管理公司的社会价值和企业价值。

对于东盛科技这种复杂的重组项目,要求资产管理公司首先必须立足于服务实体企业,将业务的触角延伸到客户实际经营需要中,协助解决客户发展困难,通过促进客户健康发展实现不良债权的回收。

第二,不良资产处置业务不是简单的“买、卖”债权,而是“经营”债权,即利用债务重组、资产重组、股权重组、业务重组、治理结构和人员重组等、战略目标重组等多种方式,借助投资、投行综合手段,实现不良债权价值最大化的回收。

第三,资产管理公司要坚持服务社会、发现和培育价值的理念,一方面积极参与各种不良债权的收购,化解金融机构债务风险,保护债权人利益,促进社会资源合理流动,防范债务危机引起的系统性风险;另一方面,综合运用多种金融服务和资产重组手段,在扶持债务企业健康发展的同时,减少由于债务企业破产带来的员工下岗、资产贬值和社会资源浪费。

最后,债务企业的成功重组,在为资产管理公司带来了良好的经济效益,也使债务企业避免陷入经营困境,债务企业的公司价值大幅度提升,促进了社会财富增值。不良资产的管理与处置是一个需要各方高度合作的变化过程,只有发挥投资投行思维和综合金融服务手段设计科学的、灵活的、高效的管理方案,最终才能取得多方共赢的局面。